中评社北京7月16日电／克日，中国人民银行宣布决议于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次周全降准将释放耐久资金1万亿元左右，超出此前市场普遍预期的“定向降准”。统一天，央行宣布的6月份金融数据好于市场预期，其中，社会融资规模、人民币贷款和广义钱币供应量(M2)等指标显示强劲，海内信贷供需两旺，反映出海内钱币信贷环境保持合理适度。

　　经济日报揭晓光大银行剖析师周茂华文章示意，在市场看来，此次央行周全降准与金融数据显示很难举行“因果”联系。央行为何在此时实行周全降准，是否意味政策转向，接下来钱币政策会怎么走？

　　文章剖析，从7月7日国务院常务集会内容和7月9日央行降准通告内容来看，此次央行周全降准或基于以下三方面思量。

　　首先，对冲大宗商品涨价影响。今年以来，中国经济在恢复历程中遇到一些新情形，工业原质料等商品价钱连续上涨，导致部门企业谋划压力上升。对此，有关部门先后出台了一系列商品保供稳价的政策“组合拳”，抑制部门商品价钱过快上涨，效果初显。同时，央行通过降准释放低成本资金，拓展银行调降企业贷款利率的空间，可对冲商品涨价对中小微企业的负面影响。

　　其次，缓解部门银行欠债压力。数据显示，2021年一季度海内银行超储率维持低位，一定水平反映海内银行系统整体流动性偏紧。去年为应对疫情袭击，羁系部门以结构性政策工具等，指导银行通过降低现实贷款利率、贷款延期还本付息和降低手续费等方式，向实体经济合理让利约1.5万亿元，在支持经济恢复方面施展了主要作用。这不能阻止地对银行自己谋划造成一定压力，加之海内金融羁系严酷、同业竞争猛烈等，部门中小银行欠债压力较大，信贷扩张能力受一定制约。央行有意通过周全降准为银行提供“弹药”，推动银行进一步让利实体经济，为制造业等提供耐久资金，稳固企业生长信心。

　　最后，进一步夯实经济苏醒基础，推动经济恢复。现在，中国经济延续稳固恢复生长态势，但局部苏醒不平衡问题依然存在，外洋防疫与经济苏醒仍存不确定性。有需要通过降准等手段指导银行进一步支持实体经济补短板、强弱项，引发微观主体活力，保市场主体，稳固就业市场，促进内需尽快恢复常态，推动经济迈入稳固可连续扩张轨道。

　　文章以为，从中国目宿世长的内外部环境看，稳健的钱币政策基调没有改变。

　　一是海内经济延续优越苏醒态势。国家统计局宣布的5月份宏观经济数据显示，海内消费、投资和出口指标整体显示理想，反映经济活跃度连续增强，内需稳步恢复，外贸出口保持在较高景气区间。经济恢复取得希望，央行政策并无转向压力，政策重心仍集中在为实体经济补短板、强弱项上，促进经济加倍平衡生长。

　　二是海内钱币信贷环境保持合理适度。央行宣布的6月份金融数据显示，海内实体经济融资需求兴旺，M2和社会融资规模增速与名义GDP同比增速基本匹配，海内钱币信贷环境保持合理适度，继续为经济恢复提供有力支持。

　　三是钱币政策需要平衡稳增进与防风险。海内钱币政策在支持经济苏醒的同时，需提防钱币信贷环境太过宽松，引发资金脱实向虚，局部泛起资产泡沫集聚、宏观杠杆率过快上升等潜在风险。因此，仍需保持钱币政策的延续性与稳固性。

　　另外，从外围环境看，最新宣布的美联储政策集会纪要虽“鹰派”不及预期，但整体政策是往收紧的偏向走。现在美联储内部主要分歧在于何时、若何启动钱币政策正常化。提防美联储政策外溢效应的要害，是要确保中国经济稳固并阻止局部风险集聚。

　　文章指出，从趋势看，钱币政策不存在大幅偏向性调整，将延续稳健基调，央行更多接纳结构性政策工具，在确保市场流动性合理适度情形下，优化信贷结构，支持实体经济补短板、强弱项，注重提防金融风险，为改造营造好的政策环境。