姚余栋：个税改革后将有万亿资金进入资本市场
新一轮个税改革提高了起征点的同时并推出专项抵扣， 姚余栋称，几年后，将有大量长钱进入资本市场。“养老账户包括企业年金，职业年金，加上个人所得税税法出台，事实上即将打造长钱进入资本市场。”
“如果我们积累下去，10年之后，很快就有10万亿进入资本市场，能够在很程度上大改变资本市场结构。”姚余栋表示， 现在资本市场散户很多，机构投资者很少，不是长期投资。而当“长钱”进入后，资本市场将越来越具有投资价值。
以下为发言实录：
姚余栋：谈到资本市场我想跟大家汇报交流，个税专项扣除已经是实施了，还有附加费，个税国务院条例当中又做了明确，实际上企业年金，职业年金，购买商业保险或者是符合其他规定这样一个产品，都可以享受税收抵扣。
这个很重要，去年4月份财政部部委出台关于税收养老试点意见，已经在福建、苏州工业园、上海开始实施。这意味着养老第三支柱配套，如果有四梁八柱，至少有两梁。中国5亿人就业人口中大致是1.82亿交个人所得税，从3500提到5000，这个月收入大约是六千万人纳税，减少了2/3，给中低收入者一个很大减税空间。紧接着算专项扣除六项，子女教育、子女抚养、继续教育、大病医疗、住房、租金、养老，大致月收入一万以内的就不用交个人所得税。现在养老个人账户三个地方试点，5月1日从保险拓展到基金业，明年5月1日可能拓展到全国。
所以六千万人纳个人所得税，专项扣除以后只有两千万人属于还可以交税的，他们按照现在试点，一个月买养老产品，无论是保险，还是公募基金一千块钱抵扣，这个抵扣相当于不交税了，相当于一万一千左右。假如每一个人抵扣一年一万，两千万就是两千亿，大家想想这个数字，如果按照现在来算，明年放到全国就有两千亿“长钱”进入资本市场，这是保守低估数字。
如果后年五千万人在六项专项扣了以后，每月养老扣一千块钱，就有五千亿，一年五千亿长钱进入资本市场，后年是多少，十年之后可能每年好几万亿，人口量大，收入提高，所以怎么改变资本市场还是靠长钱，长钱主要是养老。因为主要需求除了孩子，还有赡养老人就是养老。养老账户包括企业年金，职业年金打造，加上个人所得税税法出台，事实上即将打造一个长钱进入资本市场。
按照美国经验，美国有养老也没有想到个人账户超过401K，美元10万亿一直是很稳定。如果我们积累下去，10年之后，每年5千亿，很快就有10万亿进入资本市场，很大改变资本市场结构。现在资本市场散户很多，机构投资者很少，不是长期投资。所以千呼万唤始出来，终于在各方面，国家领导、人民银行、证监会、经济学界的大力推动下，长钱终于出来了。这个意义就是比较大，后年出五千亿长钱，一般来说就有2500亿配置在公募基金上，随之机构行为就会改变，就要求有长期配置产品，比如说养老产品，证监会加速在批，已经批40支ETF，目标收益型基金或者是风险的。
我再跟大家汇报，“长钱”往往是退休五年、十年、二十年，所以是低费率。国内出现ETF和指数化倾向超出预想，我们以为长钱没有那么快来，现在是迅速指数化和走向ETF。大家看看今年进入ETF上证50，沪深300指数，出现了华夏基金指数基金超千亿，以前是难以想象的。资本市场已经做了积极反映，我相信要对中国，我们资本市场越来越具有投资价值，要有更多信心。
资本市场分两块，不管股市还有债市，股市来说要理解什么是中国经济核心资产，是银行吗？是地产吗？是券商吗？我想这是问题，什么是代表中国经济核心资产？上证50，60%是银行控股，沪深300，腾讯算不算，新经济算不算，我说到这个点大家也不要怨我，一定要有一个指数才行，你买某一个行业是有风险的，这个指数你管未来什么行业，谁市值大选择谁，经济有下行压力还是选择大的好，只有沪港深，才是中国经济蓝筹股。
第二，一定要使用要有优先股概念，股权质押，中国为什么总用普通股，我呼吁债转股要和普通股一起用，你没有完成交易之前我歇菜了，为什么不用优先股，上市公司也是可以用优先股，非上市公司也可以用优先股，工行已经搞第一单了，债转股一定要使用优先股，包括非上市的，包括上市的，非常重要。这个企业你怎么能管得了，企业这个行业不一样，隔行如隔山，你没有几年学习不来，管好是你功劳，管坏赖你。所以大家一定是迫切需要引入债转优先股，包括目前出现股权质押企业，不能完全用普通股。
第三，资本市场包括债市，我们信用债存在过度恐慌。全球经济面临下滑压力，给全球贡献只有两个经济体，中国经济和美国经济，欧盟和日本经济是躺在中美经济上，只有中美经济才是火车头。只有中美两国提供最好资产，全球来看中国信用债是全球最佳资产之一，到什么地方找67%利率，违约率低于1%，这是很难。欧盟十年期零利率，日本零利率，新兴市场国家你投资利率20，第二天贬40。美国、中国、欧盟、日本这是F4，新兴市场面临巨大压力，中国债市过度恐慌，最有价值资产，中国股市关键是看核心资产。
来源：新浪财经
