恒达_魏杰:后疫情时期中国宏观经济形势研判

作者: www.680la.com 分类: 恒达平台 发布时间: 2020-05-18 10:21
  中评社北京5月17日电/列位新老同伙,异常高兴和人人一起来讨论问题,根据放置,今天我们讨论的主题是,后疫情的中国宏观经济。我想围绕这个主题,我们主要讨论两个问题:一是这一次的新冠疫情对中国经济到底有什么样的影响;二是我们怎么办?以是,围绕这两个问题来和人人讨论。

  01

  新冠疫情对中国经济到底有什么样的影响

  (一)中国经济会不会泛起衰退

  这种衰退是短时期的,照样中历久的,是人人最近最为关注的一个问题。经济衰退是个专有名词,GDP是负增进的时刻就会界定为经济衰退。根据这个指标,我们第一季度是-6.8%,也就是去年第一季度,我们GDP的总量差不多是24万亿左右,今年不到21万亿,20万亿多一点,差不多就是比去年很明显进入负增进。但这个负增进不是由于经济自己所引起的,是由于新冠疫情逼停了经济。根据去年我们的生产能力,经济停摆一天损失GDP的总量是2750多亿,若是停摆一个月就是8万多亿。我们1月23日武汉封城之后,尤其是2月份,大量的经济被逼停,这样导致我们第一季度泛起了负增进,应该说第一季度是衰退了。但这种衰退是由于新基建疫情逼停了中国经济。以是,只要我们复产复工复业,那么情形就会发生重大转变。尤其是第一季度,虽然新冠疫情逼停了中国经济,然则没有改变我们经济的基本面,就是中国经济基本面仍然是向好的。

  第一,我们所谓产业链、供应链,虽然受到影响,但没有受到重大的影响。

  第二,我们的市场需求仍然存在。

  第三,工业化、都会化的趋势没有住手,尤其今年进入都市圈的阶段。

  第四,我们现在的革新还没有竣事,改变仍然有伟大的空间,革新盈利还在。

  第五,人力资源和人口盈利还存在。以是,中国的基本经济面没有受到重大的打击,以是,我估量第二季度,随着我们复工复产复业的不停推进,大致上,我估量可能会走向正增进。固然,若是不是正增进,我估量也差不多。但第三、第四季度一定将走向正增进,我估量我们政策若是适合的话,第三、第四季度的增进可能在3%-4%左右,以是,今年我估量整年应该在2%-3%。以是,这样我们剖析下来,这次新冠疫情确实使我们在第一季度泛起了经济衰退,但在第二季度,随着复工复产复业的恢复,应该逐渐走向正增进,那么第三、第四季度应该会走向正增进。

  这样一来,我们可以得出一个判断,这次的新冠疫情不会导致中国经济的历久衰退,短时间,第一季度或者第二季度的一定衰退,很快将在第三、第四季度走向正的增进。那么2021年,我以为基本上恢复常态,就是一个影响会不会泛起经济衰退,是短期衰退照样历久衰退?

  (二)这次新冠疫情会不会引发金融危急

  这是最近人们异常关注的问题。新冠疫情会不会引发金融危急,现实要详细剖析。在中国引发金融危急可能有五个方面的因素。

  第一,银行。银行系统是否平安,若是银行系统泛起大规模的呆坏账,那么就有可能引爆金融危急,但现在是否中国银行系统基本是平安的。到3月尾,我们M2差不多209万亿,贷款余额是165万亿左右,呆坏账率是2.04%,那就是比去年的最后同期相比增进0.06个百分点,我估量可能第二季度,呆坏账还会有所上升,就是假定到1%,呆坏账也就是3万亿左右。人人知道,我们现在的银行住民存款(音)是44万亿,从这个角度来讲,银行是平安的,纵然有些中小金融机构、银行泛起问题,也不会影响整个银行的平安。以是,银行的状态来看,应该是不会引发所谓金融危急问题。

  第二,债券市场。债券市场若是泛起大规模的兑付危急,就有可能引发金融危急。现在到4月尾,我们差不多债券市场的政府债务余额不到40万亿,公司的余额不到30万亿。政府这个债券应该说是没有什么问题的,由于政府是以国家信用为基础,纵然地方政府也没什么问题,充其量可能就是兑付稍微展期一点而已,由于政府的信用就是国家信用,也没有什么风险。那么公司债券是商业信用,商业信用的基础是所谓抵押,我担保。现在若是我们的公司债券的担保抵押大部门做得很好的话,应该是也不会引发太多的兑付危急。虽然最近有一些企业可能债券对支出一点问题,好比泛起展期,但估量不会太大。由于总的来讲,我们这几年对债券市场的控制照样对照严酷的。自身抵押和担保的质量还对照高。以是,从债券市场来看,引发金融危急的可能性不大。

  第三,股市。股市会不会泛起大幅度所谓的暴跌,会不会引发金融危急?我估量不会,由于中国股市在我们融资中占的比例现实还很低,中国现实照样以间接融资为主的国家,再加上新冠疫情发作以后,中国股市没有泛起太大的让人感应震惊的下跌,应该问题不是太大的。再加上最近我们对股市的所谓“敲诈行为”、“财政造假”是零容忍态度,可能会进一步推动股市的革新,就更不应该有这个问题。

  固然,昨天有位同志问我一个问题,就是美国为什么疫情发作之后,全力以赴救股市?而且他的央行不停地释放流动性来救股市。现实美国救股市主要是四个缘故原由:

  1、美国的社会保障系统完全在股市里,由于美国的养老保险金,各种商业保险都再保险里,股市泛起问题,他的社保系统会受到重大打击。

  2、美国要吸纳天下的公司到美国上市,由于只有在美国上市,他的谋划资源才会有收入,中国的真孝敬现实是金融资源,若是股市暴跌,没有人去上市,金融资源就没法盈利。

  3、美国股市有吸引圈天下投资者进入美国股市,由于这样才气保证美元走天下钱币存在的,若是股市出问题,一定就会出问题。

  4、美国是一个直接融资为主的国家,基本整个融资流动靠股市。

  以是,美国会全力以赴靠股市,有同志问我,为什么中国没有救股市,缘故原由是差异很大及这样来看,中国股市原则上讲不会危及到我们研究的金融危急。

  第四,房地产。房地产为什么会影响我们的金融危急,由于中国泛起地产金融化,金融地产化的形式,地产和金融的融合度异常高。好比我们小我私家贷款80%是房贷,不少金融机构把钱币的20%-30%贷给了大地产商,有的大地产商欠债1万亿以上,以是人们忧郁房地产会不会泛起问题而导致中国泛起金融危急。我估量可能性不太大,缘故原由就是,若是我们就从“住房不炒”角度来看,消费药都来看,中国房地发生长另有空间的,暂时不会泛起我们很忧郁的征象。再加之,2020年我们进入小康社会,人们对栖身的要求也会不停提高,以是我们才是老旧小区革新之类的问题。以是,估量房地产价钱暴跌引发金融危急的可能性不是太大的。以是,我以为人们忧郁有原理,但估量不会。

  第五,外汇。外汇若是出问题,也会引爆金融危急。外汇主要两个问题,一是外汇储备量,就是外汇储备量能不能应对国际支付。若是外汇储备量不会应对国际支付就会引发金融危急。二是本币是不是大规模贬值。以是,外汇引发金融危急的主要缘故原由,一是所谓外汇储备量是不是能应付国际所谓支付;二是本币是不是大幅度贬值。现在来看,中国暂时不可能,一是疫情发作之后,我们外汇储备量还在3万亿以上,你们人人知道,我们外汇由三部门组成:一是自己赚的钱;二是借来的钱,三是外资到中国带来的外汇。这三方面,我们的进出口量虽然受到了影响,但每个月的顺差还在几千亿人民币,说明我们的外汇在顺差,外汇在进入中国。借来的钱,中国另有借债空间,再加上国际上许多国家照样负利率,而中国还不是负利率国家,乞贷没有问题的。疫情之后,外资的接入并没有受到太大的影响,最近开工了几个大的项目,外资仍然把中国看作主要的投资领域,这样外汇储备量应该不会受到太直接的缩短,我们的国际支付可能性不大。

  人民不可能大幅度贬值,美国央行现在不停地放水,就是美元“毛”了,这样不会导致中国大幅度贬值。以是,我估量,外汇剖析来看地不会引发中国的所谓金融危急。

  这样从影响金融危急的五个方面来看,我以为,这次生怕新冠疫情不会引发中国的金融危急,这点人人完全可以放心,但确实会带来谋划方面的压力。

  一、宏观股债率可能会上升。

  2017年,我们的提法叫“去杠杆”;2018年叫“结构性去杠杆”;2019年叫“稳固宏观股债率”,最近提出来,容忍阶段性的宏观欠债率上升,也就说明由于新冠疫情可能宏观欠债率会有所上升,由于我们认可阶段性上升,那就是有可能泛起上升了。以是,我估量有可能2021年,宏观欠债率的压力可能会显现出来。

  二、通胀压力会对照大。

  由于要救企业,保证流动性足够,数据已经出来的,我们3月份的M2增进速度是10.1%,4月份是11.1%,去年我们GDP增进速度6%以上,那么我们的M2增进速度在8%左右的时刻。现在已经M2增进上了两位数,应对的GDP是负数,也说明确实流动性准确得对照快。以是,我估量通胀率是会有所增添的。我以为,疫情竣事以后,我们要解决这方面的后遗症,那就是2021年、2022年,可能我们对宏观欠债率的问题和流动性过剩的问题要适当小心,由于会出一点问题的。我们应该要应对才行。

  以是,第二个问题,会不会泛起金融危急,我感受不会,但确实感受到压力,主要是宏观欠债率和流动性的上升,可能会影响到2021年、2022年,这一点住民影响小心才行。这是新冠疫情人人关注的第二个问题,会不会引发金融危急。

  (3)会不会中止中国的全球化历程。

  那也就是说,中国的国际商业和国际交往会不会受到影响。最近看到,西方一些政客在不停地抹黑中国,甩锅中国,讲什么中国的病毒,讲中国在疫情提防中作假,说厌恶了他们导致他们伟大的损失,要求中国赔偿。以是,现在西方不少的政客和媒体在不停地抹黑中国。我估量,这会对我们在短时期内的全球化有影响,由于它会怂恿一些不明真相的人对中国有林林总总的看法,这样会使中国的国际商业和国际交往受影响。以是,我估量短期内会对中国全球化有影响,然则中历久不会。为什么呢?由于国际商业全球化的背后的主要的原则是利益原则,那就是互利共赢。只要中国为天下能提供利益,那么中国不可能和天下脱钩,由于最后支持全球化和国际商业和国际交往的是利益原则。而中国恰恰在这个问题上能实现自身和天下的互利共赢,由于我们有三个优势:

  第一,制造的优势。

  第二,中国有较为完整的产业链和供应链。我们号称天下制造大国。现在中国不少的产业是天下规模之一,而且中国是天下工业门类最全的国家,只要中国能生产出别人需要的产物,而且很廉价、质量好,那么中国就不会和别人脱钩,由于你总是需要中国的产物。以是,中国制造优势只要做好的话,会不停地显现出来,导致不会发生和中国脱钩的问题地固然,这次疫情中,我们也感受到,中国是制造业大国,但还不是制造业强国。我们有五个短板很明显。

  航空不行,像大飞机发动机就不行。

  质料不行。很多若干质料不行,像手机中屏幕这个质料我们就搞不出来。

  所谓的数控机床不行。现在许多产物生产人生产不出来,靠数控机床生产。所谓数控机床是“制造的制造”,我们是短板。

  医药不行,许多药我们搞不出来。

  新型硬件不行。像呼吸机,我们是生产大国,人人注重,原部件这些主要的器械我们搞不出来。

  以是,我们要注重到这次疫情之后,我们要把中国从“制造业大国”要转向“制造业强国”,要补这五个短板。若是这五个短板能够补上来的话,你想想中国能生产别人生产不出来的,而且价钱又廉价,质量又好的产物的话,你怎么和中国脱钩啊?不可能泛起脱钩的。中国一定还会推动全球化的历程。这是第一个我们的优势,制造优势,只要做好的话,中国不会和天下脱钩。

  第二,市场优势。

  中国是天下最大的单体市场,14亿人口,3亿多中产阶级,那么是天下最大的单体市场。中国若是继续开放市场,许多国家的利益都在中国市场上,怎么和中国脱钩啊?他们的产物和服务在中国才气实现的话,你想想怎么可能和中国脱钩啊。以是,我们应该继续开放市场,三大市场都应该继续开放,让中国成为天下市场大国。在天下市场大国的条件下,你想想,那么和中国脱钩基本是不可能的。以是,我以为我们应该继续开放市场,一是产物市场,二是服务业市场,三是投资市场。

  三大市场,现在中国仍然有很强的吸引力,我们要开放,像服务业市场,像最近对金融的开放,像投资市场,我们最近不停地削减外国投资者在中国的负面清单。以是,我估量投资市场、服务市场不停开放,中国拥有极强的市场优势。你想利益在中国,怎么和中国脱钩啊?不可能脱钩。

  我们是服务商业需求最大的国家。中国的服务商业需求异常大,最起码有三项很大:

  1、留学生,这次疫情我才知道,我们在全天下的留学生到达160万人,你想想一小我私家学费、生活费若干,加起来给天下提供了多大的利益。

  2、出国游,中国是增进最快的国家,最近有个资料,亚洲三个国家很着急:泰国、日本、韩国,由于他们外洋游的客户50%以上是中国大陆的,我看一个报道不知道是不是真实,日本奈良的小鹿,游客喂器械,吃好的吃饱了,都不愿吃了,现在游客不来了,满大街跑,见什么吃什么。不知道真假,最起码发现中国这个服务商业量是很大的,而且处于上升阶段。

  3、中国仍然是知识产权和手艺专利需要量最大的国家,每年给天下所支付的所谓专利用度和手艺用度是个重大的数字。以是,中国这三大服务商业量,留学生出国游对专利和知识的需求将是个伟大的利益。你想想这么大的利益,怎么和中国切断啊?怎么脱钩啊?

  中国最后能不能举行全球化的要害,是部门继续坚持互利共赢的原则,只要中国不停地给天下提供利益,和天下实现共赢的话,我想不可能泛起脱钩,想脱也不可能。最起码适才讲的三条:市场优势、人口的优势、服务商业优势,标志中国仍然在全球化市场中心给人们提供伟大的利益,可以实现利益共赢的。以是,我估量这次新冠疫情虽然短时期内,对中国的全球化有影响,但中历久不会,只要我们政策适合,这次恰恰会推动我们的全球化,这次新冠疫情对我们的经济到底有若干影响,人人最近关注这三条:

  一是中国经济会不会泛起衰退,是短期衰退照样中历久衰退,现在看来,充其量是短期衰退,充其量是第一季度。第二季度都有可能转正,不可能泛起所谓中历久的衰退。

  二是会不会引发金融危急,现在看来,这五个方面不会泛起金融危急,但确实给企业谋划会带来压力,一是宏观欠债率可能会上升,二是流动性可能会增添,所谓在2021年、2022年,我们应对后新冠疫情的后遗症做一点处置,这点人人应该有所小心。

  三是会不会中止中国的全球化历程,国际商业和国际交往会不会中止,缘故原由是现在西方一些政客在不停地抹黑我们,甩锅给我们,人们很忧郁,我估量短期内会对我们的全球化有影响,然则中历久不会,由于这种国际化背后的主要原则是利益原则,就是我们讲的互利共赢原则。只要中国不停给天下提供利益,在和天下利益生长中实现共赢的话,应该不会泛起这个问题的。适才讲到,我们在三个方面有很强的优势会和天下提供利益:制造、市场和服务商业。以是,我估量中历久应该不会中止中国的全球化历程,而且会通过这一次的调整,会加倍推动中国的全球化历程。以是,人们对新冠疫情异常关注的这三个问题和人人做一点分享,应该说,第一不会泛起中国中历久的经济衰退,第二不会泛起金融危急,第三不会泛起所谓全球化的历程被中止。

  这是第一个问题,但确实给我们带来了难题,我们应该认可的,而且现在的难题还对照大。

  02

  新冠疫情之后我们该怎么办

  我以为应该分三个阶段。

  第一阶段,今年1月份甚至到地三季度竣事,叫“修复经济”,由于歇工停产歇业,导致了我们很大的压力,要有个修复的历程才行。以是,我不太主张一开始提刺激经济,应该是修复经济,就像人得了大病一样,刚刚转过来不能大补,那就出问题了。以是,我估量第一个阶段,我们重点应该是“修复经济”,应该是第一季度、第二季度、第三季度,应该以修复经济为主。修复经济最主要目的是“六保”:保民生,保就业,保市场主体,保产业链、供应链,保粮食和能源平安,保下层运转。这是焦点。

  “修复经济”最主要做法是三条:

  1、减免税费。对企业和小我私家减免税费,由于疫情时代都受到了伟大的影响,第一季度我们对企业减免税费7000多亿。我以为,第二季度应该继续,仍然根据第一季度减免,给第二季度继续减免(政策),甚至有一些服务业中心的迟迟现在不能开工的,减免税费都可以推到第三季度,减免税费是第一个设施。

  2、对企业和小我私家举行津贴。由于许多企业歇工了,但员工的人为在照付,这种要素的用度都在照付,那么企业压力很大的,应该要津贴才行。对于由于失业的人就更要给津贴了。最近我调研了一下,第一季度新增就业人口削减了90多万人,但现实领失业救济金的人没有增添若干。我问了一下有两个缘故原由:第一,我们津贴的失业职员是都会挂号失业率,不包罗农民工,现实恰恰应该津贴给农民工,效果这个没有包罗在里面;第二,可能手续对照庞大,有人以为为几百块钱,办那么庞大的手续(没必要),以是,领救济金的人反而没有增添若干,但对我们来讲应该加大津贴。对现在已经就业的这些职员,根据去年的情形,应该津贴两三个月才行。但详细数字若干可以商议,有的企业补2000元,有些补5000元,都可以,但津贴必须津贴。

  3、保持流动性的足够和降低利率。由于疫情影响之后,企业的流动性都受到影响,以是应该保持流动性的足够,而且应该降低利率,这样才气使企业渡过这个难关。

  以是,我想修复经济的主要设施就这三条。

  第二个阶段应该叫“刺激经济”。“刺激经济”应该在第四季度周全睁开,要必须想设施刺激经济。怎么刺激呢?拉动增进三驾马车:出口、消费、投资。我估量出口可能作用不太大:

  第一,出口。现在全天下疫情还没有竣事,要靠出口很快拉动,我们现实不可能,保持出口顺差几千亿人民币就不错了,以是,出口的孝敬不会太大。因此,也不应该是重点。

  第二,消费。消费现实也不行,由于疫情暴发就发作性的消费,现在看没有发作,而是存款额许多。由于消费是受个体影响,它是个生命体,不可能由于上一个少吃了第二就多吃了,不可能多吃。以是,消费现实很难,也不是重点。

  第三,以是重点只能是投资,刺激经济的焦点是投资,加大投资才行。
 

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