坚定推进制度型金融开放，应该是“十四五”时代推进人民币资源项目可兑换和国际化的主攻偏向。

　　中评社北京9月7日电／今年是“十三五”计划的收官之年。2016年3月，全国人大十二届四次会议表决通过的《中华人民共和国国民经济和社会生长第十三个五年计划纲要》提出，稳步推进有序实现人民币资源项目可兑换，提高可兑换、可自由使用水平，稳步推进人民币国际化。

　　证券时报揭晓中银证券全球首席经济学家管涛文章先容，已往五年，《计划纲要》提出的相关重大部署基本获得落实，人民币可兑换与国际化在以下方面取得了显着希望：一是颁布实施新的外商投资法，凭据准入前国民待遇加负面清单治理原则扩大外商投资市场准入，促进外商投资，珍爱外商投资合法权益；二是宣布金融业对外开放路线图和时间表，作废外资持股比例和经营范围限制，金融服务业周全开放款式加速形成；三是有序推进股票和债券市场对外开放，作废境外机构投资者投资额度限制，扩大股票通营业开放，放宽境外机构在境内债券刊行限制，资源账户开放进入深水区，人民币资源项目可兑换水平稳步提升；四是人民币乐成加入特别提款权篮子钱币，人民币国际化由离岸驱动转向在岸驱动，逐渐从结算钱币走向计价和投融资钱币，人民币国际化功效不断完善，国际接受和认可度逐步增强；五是在履历强烈的资源流动袭击后，适时回归汇率政策和羁系政策中性，汇率市场化水平取得长足希望，商业投资便利化水平进一步提升；六是健全本外币全口径外债和资源流动审慎治理框架系统，增强国际收支统计监测和剖析，扩大开放中风险防控能力进一步增强。

　　《计划纲要》还强调，要完善法治化、国际化、便利化的营商环境，健全有利于互助共赢、同国际投资商业规则相顺应的体制机制。这在2018年底中央经济工作会议中进一步提升为，要顺应新形势、掌握新特点，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变。而制度型开放的主要内在，就是在学习规则和介入规则制订的过程中，更多用市场化和法治化手段推进开放。

　　文章剖析，负面清单是金融制度型开放的主要内容，是钱币可兑换和国际化的最高国际尺度。所谓负面清单，即开放是原则，限制是破例。而且，负面清单原则是不能逆的，只能做“减法”不能做“加法”。基于负面清单的制度型开放，是支持一种钱币成为全球避险钱币的主要体制保障。经济互助与生长组织要求成员国之间资源自由流动，在《资源流动自由化通则》中接纳的就是负面清单列示，只有被枚举出来的资源项目买卖才有所限制，否则都是自由流动。中国新的外商投资法就引入了这一高尺度的国际经贸规则，这是在遭受经贸摩擦和新冠肺炎疫情双重袭击后，中国依然成为外商投资热土的主要原因。然而，中国其他金融开放领域的负面清单制度已往五年的实质性希望不多。

　　负面清单是“法无克制则可行”，而正面清单是“法无授权不能为”，是一项一项开放。如凭据国际钱币基金组织划分的40多个资源买卖项目，中国不能兑换的只有五六项，其他项目都是差别水平的可兑换，由此得出人民币资源项目可兑换水平已经很高的结论，更有人说只差最后一公里。但若是凭据负面清单，中国完全可兑换的资源买卖项目只有七八项，其他都是差别水平的资源管制。正面清单与负面清单的评估效果，可谓失之毫厘谬以千里。

　　文章指出，我们不是说现在就要为开放而开放，周全转向负面清单治理，但要苏醒认识到中国金融开放现实与国际通行尺度之间的伟大差距，要谦虚谨慎而不要志得意满。坚定推进制度型金融开放，应该是“十四五”时代推进人民币资源项目可兑换和国际化的主攻偏向。

　　首先，要坚持稳中求进的总基调。日前中央公布的两个主要纲领性文件——《关于构建加倍完善的要素市场化设置体制机制的意见》和《关于新时代加速完善社会主义市场经济体制的意见》中均一再重申，稳步推进人民币国际化和人民币资源项目可兑换。坚持稳步推进人民币资源项目可兑换和国际化，有助于降低开放风险，凝聚改造共识，由于每次开放受挫都市制造新的改造阻力；有助于积累风险治理经验，少走回头路，由于每次政策频频都可能损害市场信心。

　　其次，要坚持有序扩大双向开放。近年来中国金融市场开放取得了一系列努力希望，“十四五”时代，一是可以思量进一步完善股市债市开放的买卖规则和制度，加倍便利境外投资者介入；二是在完善资源市场基础制度、加速多层次资源市场建设基础上，研究推出国际板，允许境外公司在境内一级市场刊行股票；三是研究在坚持管道式开放的路径下，扩大股票和债券项下对外投资的渠道和规模；四是跨境股票和债券投资又称跨境组合投资，是典型的短期资源流动，要探索建立健全宏观审慎治理措施，逆周期调治短期资源流动；五是稳步扩大境内商品期货市场对外开放，推动人民币计价的商品期货跨境买卖。