中评社北京11月29日电／“增进显着放缓 高通货膨胀”组合，是后疫情时代全球经济一定面临的挑战。对于实时控制疫情、自动举行经济结构调整的中国，也需要未雨绸缪。

　　全球时报揭晓甬兴证券首席经济学家许维鸿文章剖析，先说通货膨胀。客观说，以美国为代表的西欧蓬勃国家的中央银行，直到今天依然还理想着后疫情时代的通货膨胀是“暂时的”。这与一些经济学家对美联储关于通货膨胀的提醒，形成鲜明对比。加上巴西、印度、土耳其等生长中国家的通胀水平接连“爆表”，全球局限内的通胀风险化解，还得等到2022年。

　　再说经济增速。全球苏醒的措施突然减速，生怕更是出乎美联储的预料。知识性的经济纪律一直在起作用，只不外美联储的眼光只盯着美国当权者和富人的需求：为了匹敌全球性的疫情，各国都被迫祭出经济刺激设计，而这些“超通例”印刷的钞票和政府财政赤字，只是暂时性维持住了经济没有“断崖式下跌”。其盈利和财富却大多流向显贵资源家，加剧全球的贫富差距；全球的大多数人在疫情中现实收入下降，若是他们都因此没有了消费能力，后疫情时代的经济苏醒怎么可能连续呢？

　　固然，站在天下大多数经济体的角度，这一轮全球经济滞胀并非灾难性的，也不宜与上世纪70年月美国经济滞胀举行类比。但站在美国的角度，西欧财经媒体频仍回首70年月的能源危急以及之后长达十多年的股票和债券市场熊市，更多是对未来经济远景的担忧。美国10月的CPI 季调后同比增速6.2%，远超预期的5.9%和上月的5.4%，是1990年以来最高增幅；焦点CPI季调后同比为4.6%，达30年来源史最高；加上美国股市的估值水平也在历史最高水平、美国国债收益率则处于历史最低水平，似乎一切都在根据40年前的剧本在推演：投资机构担忧美元资产在2022年“股债双杀”。

　　这种担忧是有原理的，而且面临金融危急威胁的不只是美国。2021年最后一个季度，土耳其为首的诸多生长中经济体遭遇全球滞胀预期袭击，正在履历“股债汇三杀”。汇率从9月尾的1美元兑8土耳其里拉，短短一个半月就突破1美元兑12土耳其里拉的水平，十年国债收益率已然高企超20%。未来一旦外汇贮备耗尽，政府岂不需要呼吁国民拿出黄金共渡难关？

　　土耳其面临的国家金融风险，虽然有其地缘政治的特殊因素，但这在G20国家中绝非个例。南非、俄罗斯、印度、巴西、墨西哥等国的通货膨胀率都已跨越5%，个体国家甚至跨越10%，这也让这些新兴国家的中央银行把基准利率不停提高到近20年的最高水平。

　　全球性的通货膨胀预警，终于让越来越多的美联储官员认可，美国本土的通货膨胀还将连续相当长一段时间。22日，现任美联储主席鲍威尔获得拜登的连任提名，也让市场预测他的第二个任期将“由鸽转鹰”，加速美元的钱币政策缩短历程。实在，美联储并非只有“鹰”与“鸽”两种选择，它可以接纳结构性宽松态度，一方面继续政治准确地购置美国国债和开发性金融债券；另一方面，加速提高名义基准利率，以维持美元现实利率尽快走出负利率阴影，进而匹敌通胀。

　　文章指出，一旦认清通胀风险，美联储明年一定加速加息措施，美国股票市场和债券市场很可能将面临类似上世纪70年月全球滞胀的靠山，新兴市场国家则面临类似1997年亚洲金融危急时期资源回流美国的风险，需要IMF时刻准备四处救火。固然，差异于70年月的是，这一次滞胀的主要诱因照样短期的新冠疫情，而不是深刻连续的能源危急，事实今天的美国有能力通过释放本国能源贮备和产能，防止全球原油价钱失控。

　　对于中国，虽然在2021年下半年似乎也面临滞胀的风险，但背后的逻辑跟美国完全差异。中国后疫情经济苏醒减速，主要缘故原由是对房地产泡沫风险的去杠杆，以及碳达峰、碳中和靠山下企业环保成本的上升。中国面临的通胀压力，则是全球大宗商品价钱上涨的输入型通胀，表征就是由制造业成本PPI向住民消费CPI传导的历程。

　　幸亏今年对中国CPI影响颇大的“猪周期”处于历史低位，猪肉价钱低迷极大减缓了对CPI的袭击。通过近期对生猪产业的调研，猪肉价钱由于产业自身因素导致的价钱低迷将至少连续到2022年二季度，甚至是三季度，农业部门有足够时间举行逆周期调治，将“猪周期”熨平，以防止明年的通胀水平失控。

文章强调，值得注重的是，新兴市场国家重蹈1997年亚洲金融危急的风险，将是2022年最大的潜在系统性风险，其中许多是中国“一带一起”倡议的同伴国家，也是中国未来外贸增进的潜力区域。因此，若何深化“一带一起”倡议宗旨，通过基础设施建设动员商业、商业动员金融钱币互助、追求IMF等国际金融机构互助，配合协助相关国家顺遂渡事后疫情时代的短期滞胀，实现中国和“一带一起”沿线国家双赢。这既是2022年中国经济的挑战，更是时机。