中评社北京1月25日电／克日，两项政策利率同时下调引发市场普遍关注。1月17日，央行宣布通告称，为维护银行系统流动性合理丰裕，当日开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公然市场逆回购操作。MLF操作和公然市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

　　调降政策利率是钱币政策支持稳增进的需要，体现了钱币政策的自动作为。钱币政策于去年四序度最先发力支持稳增进，相关政策麋集出台并先后落地。此次下调政策利率可看作是央行钱币政策工具箱里另一项主要的支持稳增进工具。

　　此时下调政策利率也体现了钱币政策加倍天真精准，前瞻性、针对性、有用性进一步提升，加大对实体经济的支持力度。MLF中标利率下降，有望指导本月贷款市场报价利率(LPR)在上月下降5个基点的基础上继续下行，进而推动企业综合融资成本稳中有降。此外，增添流动性供应，也是为提前对冲1月份税期岑岭、政府债券加速刊行、春节前现金投放等短期因素的影响，保持流动性合理丰裕。

　　值得注重的是，1月份是传统信贷投放大月，此时下调信号意义较强的政策利率，有利于提振市场信心，引发市场主体融资需求，增强信贷总量增进稳固性，实现“开好局、起好步”。这也是在落实政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机连系的要求。

　　信心比黄金更主要。当前海内经济苏醒仍不稳固，叠加疫情频频，需求缩短、供应袭击、预期转弱“三重压力”凸显。去年12月人民币贷款同比少增1300亿元，其中企业新增贷款主要依赖票据冲量，住民中耐久贷款环比显着削减，反映了企业和住民融资需求双双偏弱。此时需要接纳加倍有力的钱币政策来提振实体经济融资需求，稳固市场预期，为对冲经济基本面的下行压力提供支持。

　　回溯数据可以发现，降准更多的是改善存款类金融机构的中耐久流动性水平和边际欠债成本，进而刺激存款类金融机构的信贷投放意愿，使得信贷加倍易得。而贷款需求对政策利率的更改加倍敏感，在经由长时间段的回落之后，政策利率的调降往往是促使贷款需求回升的要害因素。也就是说，降准有益于增添信贷的供应，下调政策利率则有益于增添信贷的需求。

　　此外，为阻止与美联储加息“撞车”，进而给人民币汇率带来较大下行压力，此时下调政策利率也是在较好地运用时间窗口。从外部环境来看，主要新兴市场国家于2021年大多已经进入加息周期，影响着全球金融市场流动性的美联储也在2021年12月通过点阵图指引2022年将会加息3次。虽然美联储现实加息节奏也许率将不及点阵图指引及市场预期，但出于郑重性思量，调降政策利率照样“宜早不宜迟”。

　　整体来看，稳健的钱币政策取向并没有改变。接下来，央行将继续坚持稳字当头、稳中求进，稳健的钱币政策天真适度，加大跨周期调治力度，施展好钱币政策工具的总量和结构双重功效，加倍自动有为，加倍起劲进取，注重靠前发力，指导金融机构加大对实体经济稀奇是小微企业、科技创新、绿色生长的支持力度，稳固宏观经济大盘，为推动经济高质量生长营造相宜的钱币金融环境。

　　泉源：经济日报　　作者：姚 进