积极应对经济领域九大方面风险
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证券日报发表中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军文章分析，未来中国经济领域有哪些“可能出现的重大风险”呢？从内部到外部，从短期到中长期，以下九个方面的风险或隐忧值得高度关注。
一是内生增长动力不足，经济面临下行压力。展望2019年，固定资产投资在趋势性下滑后有底部企稳迹象，社会消费品零售增速也有望逐步放缓下滑的速度，但是全球需求承压叠加贸易冲突持续导致外需失速可能性较大。近期刚刚结束的各地两会，都纷纷调低了2019年的增长目标。全国GDP增长的预期目标，预计也将下调至6%-6.5%。未来几年，中国经济增长料进一步放缓。如果贸易摩擦继续失控恶化，不排除下一个小台阶。当然，对于总量已达90万亿元体量的中国经济而言，质量远比速度更加重要，在某种意义上讲，我们宁要高质量的中低速，也不要低质量的中高速。
二是“债务—通缩”风险上升。在债务高企环境下，过去一年疾风暴雨般的“一刀切”式去杠杆造成资产价格剧烈变动，触发了部分企业的债券违约潮。与此同时，在经济下行的重压之下，全国工业生产者出厂价格（PPI）下行趋势明显，工业品进入通缩概率加大。2018年12月份，PPI同比上涨仅有0.9%，是两年以来的最低，环比下降1.0%。2019年的同比增幅不排除再次出现月度负值，工业品通缩有可能幽灵再现，这将极大影响上游企业的利润和就业状况。因此，未来出现“债务—通缩”的自我加强和恶性循环的可能性在加大：即债务继续出现违约或资产价格继续大幅下跌，使得抵押物价值降低，银行体系风险偏好降低、信贷投放意愿较弱，银行惜贷甚至抽贷，进一步形成资产价格下跌或债务违约，出现通缩风险。
三是结构性去杠杆任重道远。国家金融与发展实验室的数据显示，包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2017年末的242.1%增加到2018年3季度末243.4%。其中，居民部门杠杆率仍在上升，增速略有趋缓，从49.0%上升到52.2%；非金融企业杠杆率持续6个季度下降，从157.0%下滑到154.5%；政府部门杠杆率微升，从36.2%上升到36.7%。2018年我们经历了一场艰难的去杠杆，不仅紧缩了货币，还容忍了债务违约的出现，消灭了不健康的经济细胞，但市场并没有真正出清。对比2008年以来杠杆率的快速攀升，当前的杠杆率增速大幅回落，总水平趋于平稳，但结构性去杠杆仍需坚持。加杠杆已不可持续，清算不可避免，尽管市场的出清是一个十分痛苦的过程，要付出巨大的代价。
四是民营小微企业融资难、融资贵引发经营困难和违约风险。民企小微企业的融资难、融资贵问题其实一直存在，但2018年以来这一矛盾愈发凸显。金融机构对小微企业贷款余额增速从2017年末以来逐步下滑，截至2018年三季末，增速降至9.83%，而同期金融机构各项贷款余额增速达到13.2%。在结构转型的调整期，宏观经济承受了较大的增速下行压力，再叠加去年以来去杠杆等严监管举措，金融机构在放贷时更趋于谨慎，而小微民营企业因其天然存在的高成本、高风险成为最大承压者。2018年企业债券违约金额超1000亿元，超过前三年的总和，其中民营企业债务违约占比接近90%，达到近年来的最高点。
