中评社北京2月7日电／最近，有投资者忧郁资源市场会重演2003年“非典“时期的行情，畏惧疫情事后，A股像昔时一样，延续下跌5个月。浦发银行金融市场部总经理薛宏立示意，在履历“新冠病毒”疫情的短期打击后，市场必将重新回归原本的逻辑，这一点二者虽然相似，但不宜简朴类比，特别是当前海内宏观经济历久稳中向好，宏观调控环境也支持资源市场生长，这与2003年有根本性的差异。

　　十多年前,中国资源市场一个异常显着的宏观靠山是“热钱流入”。亚洲金融危机竣事后，中国经济进入高速生长通道，国际资源从2000年起大规模流入海内。2003年，外资不惧“非典”疫情，连续对华投资，年终中国外汇占款同比增速突破50%，M2整年运行在20%左右，CPI同比更是从2002年头的负数起点一路上升至2004年三季度的5%以上。该阶段，央行钱币政策承受了伟大的流动性调控压力。自2002年7月至2005年6月，央行累计刊行各限期票据共计3.64万亿元用于接纳流动性。同期，我国经常账户顺差不停扩大，2003年11月，外汇储备月同比增速创下后市再难企及的历史峰值53.7%，外汇储备金额迅速积累的趋势一度引发了学界和业界对“全球经济失衡”以及“藏汇于民”的大讨论，间接催生了2005年人民币汇改。

　　回溯历史可知，2003年的资源市场正处在“宏观经济过热”的起点，随时都有可能要面临“银根紧缩”的影响。事实上，自昔时5月尾世界卫生组织排除对于我国的“非典”疫情禁令后，央行便最先回笼市场过剩流动性。5月末，央行重启1年期票据刊行；7月末，时任央行行长周小川示意，“要根据从钱币供应量过分到泛起通货膨胀有约莫半年的时滞这一履历纪律，作好宏观政策的前瞻性调控”；8月末，央行宣布将存款准备金率由6%调升至7%。海内资源市场于是进入较长时间的调整状态。

　　与2003年相似，当前资源市场同样受到疫情扰动。不外，2月3日海内股市开盘大跌后，避险情绪已经充实释放，2月4日、5日，大盘走势延续两天回暖，显示出市场的订价逻辑正回归于疫情发生之前的轨道上——价值投资。

　　与2003年差别的是，当前我国经济正处于从“高速增进”向“高质量生长”的转型期，社会融资规模与GDP名义增速相匹配，宏观经济形势历久稳中向好，结构调整日见成效，既不存在“通胀”，也不存在“通缩”的基础。金融市场对外开放水平提高，跨境资源流动保持稳固，人民币汇率弹性不停提升，经济增进的韧性愈发增强，为我国资源市场的良性生长夯实了基础。

　　履历过2007年和2015年前后的极端行情，金融监管保障了资源市场的康健运行。境外机构投资者的入市，强化了海内资源市场价值投资的理念。当前，宏观调控强调从“六个稳固”出发，以“努力的财政政策”搭配“稳健的钱币政策”，通过”减税降费”和”保持流动性合理丰裕”为上市公司提供了有力的政策支持和宽松的钱币环境，供应侧结构性改造则不停推动金融与实体的良性互动。补短板，强科技，提升制造业生长的国家战略对资源市场提出了更高要求，现实融资成本降低也给企业和投资者树立了市场历久向好的信心。无风险利率下行使得当前资源市场更具估值优势，吸引海内外战略投资者不停注资。在中美签署第一阶段商业协议后，资源市场正意气风发迈向下一个春天，虽然泛起疫情的扰动，但天下上下一心坚决打赢这场疫情防控阻击战，春天已为时不远了。

　　泉源:中金在线