中评社北京5月11日电／近期多家A股上市公司财政造假行为受到羁系部门的查处，中概股瑞幸咖啡自曝的巨额财政造假震惊全球市场，上市公司造假行为引发中央高度关注，5月4号召开的国务院金融稳固生长委员会明确提出要“对资本市场造假行为‘零容忍’”。严肃的说话背后，是继新《证券法》正式实行，科创板、创业板注册制改造落地之后，资本市场“强羁系”将进一步加速。

　　资本市场是中国金融系统生长中的短板

　　中国网揭晓中国(深圳)开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲文章示意,伴随着经济的快速生长，中国金融深化历程连续推进，现在中国已经拥有全球最大的银行系统以及仅次于美国的全球第二大资本市场和第二大保险市场。然则，随着中国经济由高速增进阶段转向高质量生长阶段，与中国实体经济快速生长的多层次多元化的金融需求相比，中国资本市场仍然是金融系统中的一个主要短板。

　　凭据易纲行长在最近揭晓的《再论中国金融资产结构及政策寄义》一文中的测算，从2007年到2018年的11年间，中国金融资产总规模增进了3.54倍，金融资产与GDP之比从588.9%增进到785.5%；在金融资产结构上，贷款余额与GDP之比从100.5%上升到176.7%，而股票市值与GDP之比则从120.1%大幅下降到了44.6%，贷款余额与股票市值之比从83.7%逆转为396.2%，资本市场特别是股票市场在中国金融系统中的职位不停弱化，直接融资占比不升反降，社会融资结构加剧扭曲，多层次资本市场支持实体经济生长的功效和作用没有获得很好施展。

　　此外，相对于中国宏观经济的历久稳固，资本市场颠簸却异常猛烈，近30年的生长历程中一再发生“股灾”，个股“爆雷”事宜更是层出不穷。资本市场本应作为治理风险和有用涣散风险的场所，却成为需要重点提防的金融风险“源头”。中国资本市场拥有全球规模最大的投资者群体，投资者队伍到达1.5亿人，其中95%以上为中小投资者。资本市场每一次“爆雷”、“股灾”，所损失的不仅仅是中小投资者的当前收益，从长远看更是损害了中小投资者对上市公司和资本市场整体的信托和信心，还损害了中国资本市场稳固健康生长的主要基础！

　　辩证看待“强羁系”与“快生长”

　　文章称,相对于欧美国家经由百余年生长的成熟资本市场，中国仍属于资本市场的初级阶段，沪、深两大交易所生长历史都还不到三十年，正迈开大步加速追赶纽交所、纳斯达克、伦敦交易所等天下一流证券交易所。在“做大做强资本市场”“追赶天下先进水平”等宏伟目标的指引下，放松市场羁系“放水养鱼”，“重生长、轻羁系”，就或明或暗地成为中国资本市场建设的“指导方针”了。

　　例如，海内上市公司业绩造假动辄数以亿计、十亿计，被曝光后给投资者带来的损失也是天文数字，而直到2020年3月新《证券法》正式实行之前，市场羁系者对相关责任人员的顶格处罚却只有戋戋30万元！

　　哈耶克在其代表作《通往奴役之路》里写到，“通往地狱之路，通常都是由通往天堂的美好愿望铺就的”。“放水养鱼”计谋不仅不会促进中国资本市场的大踏步生长，而且还很可能损害中国资本市场健康生长的基本条件。特别是，在现在中国资本市场总规模已经成为全球第二的情况下，我们更需要深入分析和辩证看待资本市场“强羁系”与“快生长”之间的关系，让中国资本市场“快生长”和高质量生长建立在“强羁系”和大幅提高违法违规成本的牢靠基础之上。

　　从蓬勃资本市场的生长履历来看，“强羁系”可以有用推进优胜劣汰，实现上市公司“良币驱逐劣币”，提升资本市场的活力和功效。例如，纳斯达克在1985年头拥有4097家上市公司，而2019年底只剩3140家上市公司，其中包罗了456家外国企业。三十余年间，纳斯达克退市企业累计跨越1万家，其中有相当大比例是因为业绩大幅下滑或业绩造假被曝光；于此同时，新上市企业累计也跨越1万家，纳斯达克通过推进上市公司连续“新陈代谢”催生了苹果、亚马逊、微软、谷歌、脸书、特斯拉等一批天下级科技领军企业。