中评社北京5月15日电／统计局12日宣布4月CPI、PPI数据。数据显示，CPI重回“3时代”，同比上涨3.3%，PPI降幅扩大。

　　对此，中泰证券梁中华、吴嘉璐剖析称，由于猪肉价钱延续下降，食物价钱逐渐回落；而非食物和服务类CPI低位倘佯，说明需求相对偏弱，往前看CPI继续下行，下半年大概率转负。

　　1)CPI同比降至3.3%。

　　4月CPI环比下降0.9%，同比回落至3.3%，回落速率加速。食物价钱环比下降3.0%，同比涨幅进一步收窄至14.8%。整体来看农产品供应足够，鲜菜价钱季节性回落，环比下降8%；生猪生产恢复较快，猪肉价钱环比降7.6%；鲜果和鸡蛋价钱环比均降2.2%。而非食物价钱环比下降0.2%，同比涨幅继续收窄至0.4%。国际原油价钱大幅回落，汽油、柴油等价钱均有所下降；但复工复产动员出行增添，机票价钱小幅上涨。

　　2)PPI环同比降幅均扩大。

　　4月PPI环比下降1.3%，同比下降3.1%，环同比降幅均有所扩大。详细行业来看，受国际原油价钱大跌的影响，油气开采、燃料加工和化学原料及制品行业的价钱降幅均有所扩大，是拖累PPI的主要因素。不外钢材和有色金属等行业价钱环比降幅收窄，或反映了复工复产加速，动员短期投资需求的增添。煤炭采选行业价钱由涨转降，医药制造行业由平转涨。往前看，疫情影响下，全球需求回落，工业品面临去库存压力，再加上国际原油价钱低位震荡，工业通缩压力会继续增大。

　　3)展望5月CPI同比回落至2.7%，PPI同比下滑至-3.5%。

　　5月以来农产品和菜篮子价钱指数连续走低，其中蔬菜和猪肉价钱已延续多周下降，只管水果价钱小幅回升，但仍低于去年同期水平。当前农产品供应足够，食物价钱有望继续回落，而非食物类的商品和服务需求仍在低位，预计5月份CPI同比或回落至2.7%。工业品方面，海内钢价小幅回升，而煤炭价钱连续走弱，油价也在低位，预计5月份PPI同比降幅或扩大至3.5%。

　　4)CPI下半年大概率也转负，通缩压力增大。

　　猪肉价钱延续下降，食物价钱逐渐回落；而非食物和服务类CPI低位倘佯，说明需求相对偏弱，往前看CPI继续下行，下半年大概率转负。工业品方面，只管海内生产恢复较快，但考虑到内需恢复慢、外需又受影响，库存压力增大，工业品价钱下跌的压力也在增大，4月原材料购进价钱和出厂价钱PMI均走低。

　　今年一季度美国和欧元区GDP增速均大幅回落至负值，预计即将宣布的日本GDP数据也逃不开负增进。而当前外洋疫情仍在延续，对经济的打击也在伸张，二季度外洋经济或进一步负增进，外需连续走弱也会拖累我国经济增进。现在部门领域的经济数据回暖，更多体现的是之前积压的生产和消费需求的集中释放，可连续性有待考察，货币政策大概率进一步放松，债市短期调整，不改牛市趋势。

　　风险提醒：疫情发酵；全球经济降温；政策更改。

　　泉源:财联社