未来央行将更多使用结构性和直达性钱币政策工具，使资金平稳有序投向实体经济，实现钱币政策的精准滴灌，支持经济增进向潜在增速回归。

　　中评社北京8月11日电／中国人民银行日前公布《2020年第二季度中国钱币政策执行讲述》，强调“稳健的钱币政策加倍天真适度、精准导向”，这与7月尾中央政治局集会的相关表述一致，意味着未来钱币政策将增强结构性调整。

　　经济参考报揭晓中国民生银行研究院宏观研究主管、盘古智库智库高级研究员王静文文章示意，今年以来，面临疫情对经济的意外打击，央行维持钱币政策稳健基调，天真掌握调控的力度、节奏和重点，坚持以总量政策适度、融资成本显著下降、支持实体经济三大确定性应对高度不确定的形势，支持经济增进向潜在增速回归，为做好“六稳”“六保”事情营造了相宜的钱币金融环境。

　　在各方通力合作之下，中国经济实现快速反弹，GDP增速由一季度的-6.8%回升至二季度的3.2%，央行以为“显著好于预期”。当前，经济已由一季度疫情带来的“供需打击”演进为二季度的“供应快速恢复、需求逐步改善”，下半年经济增速有望回到潜在增进水平，同时，物价涨幅总体下行，不存在历久通胀或通缩的基础。有鉴于此，钱币政策也需要因时调整。

　　文章剖析，在二季度钱币政策执行讲述中，央行未再提及“增强钱币政策逆周期调治”。钱币供应方面，一季度钱币政策执行讲述提出“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高”，二季度讲述则要求“保持钱币供应量和社会融资规模合理增进”。种种细节反映出钱币政策的边际转变。

　　针对“怎样看待全球低利率”的问题，央行以为，与更低的现实中性利率和低通胀相适应，部门蓬勃经济体实行了零利率甚至负利率政策，但从政策效果看，低利率政策效果不及预期，作用还有待考察。利率过低还会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响。今年以来，央行坚持实行正常的钱币政策，保持利率水平与中国发展阶段和经济形势动态适配。

　　从央行的表述可以看到，下半年随着经济增速向潜在水平回归，钱币政策将加倍注重落地奏效与结构调整。事实上，央行此前已经显著加大结构性钱币政策工具的运用力度，包罗进一步完善“三档两优”存款准备金框架，推出总额1.8万亿元的再贷款、再贴现政策，以及创新两个直达实体经济的钱币政策工具等。实践证明，结构性钱币政策行之有用，建立了对金融机构的正向激励机制，使得流动性投放施展促进银行信贷结构调整的功效，有用指导金融机构行为，应对重大疫情等突发事件打击，加大金融对实体经济重点领域的支持力度。

　　文章以为，下一阶段，在支持实体经济恢复与可持续发展的导向下，央行料将进一步有用施展结构性钱币政策工具的精准滴灌作用，通过努力施展再贷款、再贴现和直达实体经济的钱币政策工具的牵引动员作用，做好稳企业保就业事情，通过进一步完善“三档两优”存款准备金框架，建立健全银行增添中小微企业贷款投放的长效机制等，提高政策的“直达性”，促进金融与实体经济良性循环。

　　值得关注的是，在施展钱币信贷政策促进经济结构调整的作用方面，央行强调，牢牢坚持屋子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实行好房地产金融审慎管理制度。

　　整体而言，未来央行将更多使用结构性和直达性钱币政策工具，使资金平稳有序投向实体经济，实现钱币政策的精准滴灌，支持经济增进向潜在增速回归。