中评社北京11月1日电／时隔两年多，人民币对美元汇率中心价报价机制再度泛起调整。逆周期因子淡出使用，这意味着逆周期因子将逐渐从中心价订价模子中剔除。

　　证券时报揭晓记者孙璐璐述评文章先容，逆周期因子推出于2017年5月，彼时人民币汇率处于延续的单边贬值压力中，外汇市场自律机制核心成员将人民币对美元汇率中心价报价模子由原来的“收盘价 一篮子货币汇率转变”调整为“收盘价 一篮子货币汇率转变 逆周期因子”。简朴来说，逆周期因子就是对前一日人民币收盘汇率变动中的市场供求因素举行打折过滤，以对冲市场延续的单边贬值预期，校正外汇市场的顺周期行为。

　　随着近两年人民币汇率弹性的不停增强，市场主体逐渐顺应汇率宽幅双向颠簸的新常态。纵然人民币偶然破“7”，市场也不再将其视作洪水猛兽，加倍成熟、淡定的心态也让汇率预期逐渐脱节不是升就是贬的单边直线性头脑。

　　文章示意，从国内外过往的实践经验看，大型经济体执行自由浮动的汇率机制，利于汇率更好地施展调治宏观经济和国际收支自动稳固器的作用。不外，市场化改造的推进需要考究时机，在相宜的窗口期内，改造行动可以小步快跑；时机不合适之时，以守为攻是为上策。

　　今年以来，中国外汇市场供求保持基本平衡，跨境资源流动保持稳固，人民币汇率延续数月保持强势，加之汇率预期总体稳固，没有形成异常显著的单边预期，上述因素配合作用下，为人民币汇率形成机制的新一轮市场化改造打开了时间窗口。此时逆周期因子从中心价订价模子中淡出使用，有利于进一步提高人民币中心价订价机制的透明度，从而提高由外汇市场供求关系主导的汇率颠簸性；从中历久看，逆周期因子淡出使用，是人民币汇率形成机制朝着既定偏向改造的一定一步，利于提升货币政策的独立性和外汇市场生长的深广度。

　　文章指出，只管完善人民币汇率形成机制的新的改造窗口打开，但改造的节奏仍需合理掌握，不宜急于对现行的汇率制度作出大改动，如铺开2%的颠簸幅度在当前可能就并不合适。由于现在的汇率颠簸幅度远未触及2%的上限，此时铺开或进一步放宽反而会向市场通报错误信号，扰乱市场预期。

　　完善人民币汇率形成机制依然需要掌握好改造的节奏和偏向，既不要固步自封，也不必迫切追求实现完全清洁的浮动汇率。事实上，从国际趋势看，越来越多的国家选择中心状态的汇率制度，中国未来的人民币汇率机制改造需要继续朝着加倍市场化的偏向平稳推进，但同时也要保持底线头脑，保留适当的逆周期调治工具，以维护外汇市场的稳健生长。