恒达平台_美元汇率下行对人民币意味着什么？
美元的下跌和中国经济的精彩显示，引起国际上看好人民币的预期。去年10月，天下最大对冲基金桥水基金创办人达利欧展望人民币将更快成为天下贮备钱币，人民币国际化将改写美元秩序。印度政府前首席经济照料苏布拉?马尼安则新近提出，2021年会否成为人民币年。因此问题是：第一，美元会否继续直线下跌？第二，美元疲弱是否意味着美元霸权的竣事，或走向竣事？第三，人民币能否迅速成为天下主要贮备钱币？
关于第一个问题。1971年8月15日与黄金脱钩以来，美元一直处于强弱交替态势。直至上世纪90年代，强势美元或弱势美元大致是10年为一个周期。2008-2009年金融危机改变了这一走势，但也出现不定期循环态势。美元兑主要钱币广义实际汇率指数2006年1月为100.0，到2008年4月跌至86.8518。全球金融危机后美元避险功效增强，2009年3月美元这一指数回到101.5492，大致回到2006年1月原点。历时3年零两个月；随后在美联储量化宽松政策影响下再次走弱，2011年7月跌至83.9181低点；随后回升，并在美联储2013年7月宣布竣事量宽后加速。2015年6月回到99.6676，基本又回到原点。这次周期历时六年零三个月。接着美元继续走强，到2016年1月到达107.6199，随后回落，2018年1月跌回到100.8332，又回到原点。历时两年零七个月。2018年起，由于美国经济相对强于欧日，美元汇率再次走强，并于2020年4月到达前述高点，然后再次走弱。
因此，美元汇率走势需要在更长区间判断，当前的走弱是周期性，照样不可逆性，尚不能过早断言。应当看到，造成本轮美元走弱的基本因素比以往更强，特别是美国国债在特朗普任期四年内增添7万亿美元以上，2020财年预算赤字到达相当于GDP15%左右严重超标后，2021年随着拜登政府1.9万亿美元救助设计（若是国会批准）的执行，还会大幅攀升。美联储别无选择，只能继续放水再放水。去年12月19日美联储例会决议，零利率至少维持到2023年，且保持每月购置国债800亿美元，机构债400亿美元的水平。因此，2021年美元总体继续走弱将是大概率远景。
关于第二个问题。美元霸权与美元强弱虽然不无关系，但不取决于后者。这里又分两个条理。第一是金融条理。美元与黄金脱钩以来近50年的历史解释，无论强势照样弱势时期，美元作为天下主要贮备钱币和支付手段的职位都异常牢靠。据国际钱币基金组织宣布，2020年三季度美元在天下官方外汇贮备中的比重为60.46%，与疫情前2019年四季度的60.8%险些相同；比2015年二季度的63.7%降低3.24个百分点。即平均每年只降低0.6个百分点左右。一个基本问题是欧元尚无法取代美元。2020年三季度欧元占天下贮备钱币比重只有20.53%，比2007年三季度即金融危机前的26.4%还要低。2020年三季度日元、英镑和人民币的这一比重分别是5.92%、4.50%和2.13%，相差很远。
第二是政治条理。美元霸权虽然体现在天下钱币功效的主导职位，但更多体现在政治霸权上，即美国行使美元的主导职位对他国执行强制性胁迫、制裁或阻断。例如行使在全球SWIFT金融支付系统中的优势，强行制裁与伊朗商业的第三国公司，强行制裁介入“北溪-2”工程建设的欧洲公司，甚至对其他国家政府官员执行制裁。由于美国的制裁，香港特首林郑月娥无法通过银行系统获取人为，也不能举行支付，只能用现金。因此，美元金融霸权的政治化是对天下的极大危害。天下各国需要高度提防和有用应对的，主要不是美元在天下支付手段和贮备钱币上的伟大优势，而是美元政治霸权。1月19日，欧盟委员会通过增强欧元的战略文件，主要靠山正是提防和抵御美国行使美元职位举行的打压和制裁。
关于第三个问题，人民币走向天下主要贮备钱币的门路将是漫长的。在中国经济基本面强劲的支持下，随着人民币国际化的不停推进，人民币作为国际贮备钱币的职位将不停提高，并将最终成为天下主要贮备钱币，与美元、欧元三足鼎立。正如马尼安所说，历史不站在美元一边，但这将是比较长的历程。我们应当从两方面起劲起劲。第一，加速人民币成为天下主要贮备钱币的历程。这需要不停深化人民币汇率形成机制市场化改造，不停扩大人民币国际化的局限和规模，包罗与更多国家实现本币交换，更多商品和服务国际商业实现人民币支付或结算，更多大宗商品交易以人民币计价等等。第二，起劲与天下大多数国家一道，坚决抵制美元政治霸权，配合建设更多的非美元结算放置，维护中国和其他国家的合法权益。这两方面都既是历久的，也是迫切的。2021年，我们应当迈开更大措施。
泉源：环球时报 作者：何伟文（人大重阳高级研究员）
