中评社北京1月4日电／2021年，天下经济重新冠肺炎疫情造成的衰退中曲折苏醒，主要蓬勃经济体超宽松钱币政策带来一系列问题。随着11月美联储最先缩减购债规模，只管主要央行钱币政策未来一段时间仍将较为宽松，但最为宽松的阶段已经由去，为应对疫情袭击的资源盛宴最先退场，市场对钱币政策收紧的预期正在形成。

　　当前，一些蓬勃经济体和新兴经济体面临结构型通胀困扰，美国现在的通胀水平已达40年来最高，全球需求则因一些经济体的经济已恢复到疫情前水平而降温，且疫情频频带来的不确定性始终难以消除，可能拖累2022年增进预期。在抗通胀压力下，为确保经济软着陆，美联储钱币政策正常化速率有加速的迹象，以便在不影响经济周期的情形下控制通胀。因此，只管此次市场因早有预期而阻止太过反映，但美联储钱币调整的溢出效应仍无法忽略。

　　国际金融协会数据显示，除中外洋，新兴经济体的整体非住民资金流入在11月尾已泛起2020年3月以来的首次负值，未来新兴经济体可能面临差异水平的资源外流袭击。尤其是当2022年美联储最先加息后，市场风险将逐步释放，更为强势的美元将对新兴市场钱币发生较大压力，新兴市场资产也将面临阶段性调整风险，同时将面临更高的融资成本，相对弱势的新兴经济体首当其冲。

　　面临高通胀和美联储钱币政策转向风险，一些新兴经济体率先加息，但过早过快加息抑制了经济苏醒。在2021年延续七次加息后，巴西三季度泛起手艺性衰退，通胀却仍高达两位数，2022年面临滞胀风险，这加大了其未来应对更多流动性压力的难度。尚有一些新兴经济体仿效蓬勃经济体在疫情危急到来之时实行量化宽松，未来退出也需提防市场震荡。

　　从政策调整对美国自身影响来看，现在其债券市场收益率已经较高，未来仍有可能上升。且若是美联储最先加息，全球流动性收紧和风险资产颠簸加大，处于高位的美国股市可能面临回调。而资产市场调整、财富效应消逝、房地产挤泡沫，都可能拖累美国实体经济，并在一定水平上影响全球金融市场稳固和天下经济增进。

　　固然，现在全球钱币政策仍处于一个忧伤的窗口期。至今，美联储尚未真正最先收缩，流动性依然丰裕，拐点尚未到来。由于利率处于极低水平，即便美联储最先加息，至少2022年上半年钱币政策仍将异常宽松。从上一轮美联储钱币政策正常化历程看，除非不得已，美联储加息幅度不会太大，这可能使美海内外利差不会太过缩小。对于已经习惯“洪水漫灌”的美国金融系统而言，利率水平略高就会造成市场“不顺应”。此外，欧洲央行和日本央行均无周全退出超宽松钱币政策时间表，已经最先加息的英国央行尚未完成缩减购债。

　　从这个角度看，其他经济体完全可以用好这段窗口期，做好前瞻性政策放置，提高经济韧性和活力，降低未来蓬勃经济体钱币政策收紧可能带来的袭击。由于疫情控制较好，中国经济苏醒势头较全球其他区域更强。与美联储等蓬勃经济体央行相比，中国央行钱币政策的调整空间更大，可以审慎天真用好钱币政策，对实体经济形成更多支持，以抵御未来可能面临的风险。

　　 泉源：经济参考报　　作者：周武英