近年美元在全球外汇储备中所占份额稳中有降路透社

　　中评社北京9月3日电／据大公网报道，国债收益率是美国经济焦点关注之一，究竟借债度日是美国国情。疫情之前，全球抛售美国国债已成趋势，而随着疫情伸张及恶化，美国国债收益率水平连续下降，盖因美国债务加重、赤字扩张均对本国国债造成打击。适逢美国大选年，美国国债更成为市场焦点话题。

　　大选年国债基本行情考察

　　美国国债存在“大选年效应”影响的缘故原由来自政策不确定性和总统候选人的政策对立。综观1970年以来的十二次美国大选，国债在大选年与非大选年的显示差异不显着，总统不连任、执政党更迭、参众院盘据或民主党胜选时，国债收益率在选举后短期走低。总统不连任或执政党更迭时政策更改的概率较高，而两党划分垄断参众院将使得政策推行的难度提升，这些情形都市打压短期风险偏好，最终使得美债收益率上升。

　　胜选政党引发的国债显示差异源于两党执政理念分歧：共和党偏向自由市场经济、金融去羁系和降低税率；民主党偏向加大经济干预、金融再羁系和提高税率。胜选后，共和党和民主党将划分提升和降低市场短期风险偏好，引起国债收益率走势分歧。当前民调显示拜登相对特朗普的领先优势缩小，而且两人在摇晃州支持率相近，使得选情愈发扑朔迷离，国债的“大选年效应”在今年或加倍显着。

　　大选年叠加疫情特殊环境

　　疫情逆境是今年美国大选的特殊靠山。疫情发作以来，美联储推出超宽松货币政策，大幅增添资产购置的速率和规模，这引起国债收益率断崖式下跌。现在美联储对美国经济远景的预期较为消极，并答应在经济渡过危急前将历久保持当前利率水平，未来还可能实行收益率曲线控制。因此，较历久内国债收益率或将低位震荡。

　　财政政策方面，美国政府已举行巨额财政刺激，财政赤字和债务规模空前扩张，进而引发全球对于美债信用的担忧。特朗普和拜登都将推出巨额基建项目以提振经济，拜登还会进一步扩大基建投资和社会福利支出，或将扩大财政赤字，从而利空美债。“大选年效应”叠加疫情扰动，债务压力将制约货币政策空间，迫使美联储历久维持低利率环境，进而打压国债收益率。